2021年2月2日，阿里巴巴集团发布2021财年第三季度业绩，阿里云营收达161亿元，调整后EBITA盈利2400万元。这是2009年成立以来，阿里云首次实现盈亏平衡。
财报显示，阿里云三季度营收达到161亿元，同比增长强劲，达到50%。过去一年，阿里云持续高速增长，季度营收从2020财年第三季度迈入100亿大关后，迅速拉升至本季度的161亿元。受规模效益推动，阿里云不断贴近盈利点，最终在本季度迈入盈利周期。近几年，阿里每年在技术和研发上的投入都超过1000亿元。据普华永道数据，在全球1000家上市企业的研发支出排行榜上，阿里连续3年蝉联中国第一。
图1：阿里云每个季度营业收入及增长情况
资料来源：阿里巴巴年报
一、全球云服务市场四分天下，市场份额差距略有缩小
2020年度全球云计算巨头业绩持续高增，市场份额差距缩小，AWS仍占据32%的市场份额，一家独大。近日，亚马逊、微软、谷歌、等全球知名科技公司都相继发布了截至2020年12月31日的季度财报。其中，云计算业务作为各家厂商的重头戏，备受业界关注。对比而言，Azure、谷歌云、阿里云增速高于AWS，巨头之间市场份额差距逐渐缩小。
1、亚马逊AWS：依然稳居全球市场Top1。2021年2月2日，亚马逊公布2020年财报显示，2020Q4，亚马逊云服务（AWS）收入127.42亿美元，同比增长28%。AWS以32%的市场份额位列首位，相当于排名第二、三、四的微软云、谷歌云、阿里云三个云服务提供商的市场份额总和。
2、微软Azure：正在不断抢占AWS的市场份额，位列云计算市场第二。2021年1月27日，微软公布2021 Q2财报显示，云计算平台Azure营收同比增长50%。Azure业务增长主要由于公司推出新的数据产品，以及Azure整合Power Platform应用开发云服务、Teams会议等其他公司产品，为医疗、零售等行业客户制定富有时效，价格合理，效果优秀的解决方案等原因导致。
3、谷歌云：营收为AWS的1/3，超过阿里云上升为全球Top3，市场份额7%。2021年2月3日，谷歌母公司AIphabet公布2020年财报显示，谷歌云营收38.31亿美元，同比增长47%，经营亏损12.43亿美元。谷歌云收入增长主要由于谷歌云平台（提供基础设施和数据分析的平台），和谷歌工作区（生产力和协作工具）业务的高增长导致。
4、阿里云：营收强劲增长，实现24.7亿美元，同比增长50%，并首次实现盈利，这主要得益于互联网、零售行业和公共部门客户收入的强劲增长。阿里云是中国云计算市场的领头羊，占据了国内近一半的市场份额。
图2：2019 Q1-2020 Q4云计算巨头营收（亿美元）
图3：2019 Q1-2020 Q4云计算巨头营收增速（%）
二、行业持续高景气，集中度或将进一步提升。
根据Gartner数据，2023年全球IaaS、PaaS、SaaS市场规模将分别达到971、749、1877亿美元，2019-2023年CAGR分为22%、21%、14.4%。
图4：全球云计算三大细分市场规模预测（亿美元）
资料来源：Gartner
根据Synergy Research Group估计，2020 Q4，亚马逊在全球云基础设施市场的市场份额达到32％，位居行业绝对龙头地位，前八大提供商合计市场份额超80％，行业格局高度集中。2020年，四大云计算巨头平均增速超过40%，远超过行业整体规模增速，未来行业集中度或将进一步提升。
图5：2020 Q4全球云基础设施服务市场格局
资料来源：Synergy Research Group
三、上游云基础设施（IaaS）的成熟预示着下游应用市场（SaaS）迎来繁荣的拐点。
我们复盘国外云计算巨头亚马逊AWS实现盈利的过程：2002年亚马逊AWS正式上线，2015年10月，AWS发布了2015年第三季度财报表示，较上年同期净亏损4.37亿美元实现扭亏，历时13年。
上游云基础设施（IaaS）的成熟预示着下游应用市场（SaaS）迎来繁荣的拐点。2015年亚马逊AWS首次扭亏，下游各垂直应用企业如Shopify、Paycom、Twilio迎来高速发展黄金期，SaaS市场大繁荣。
自2009年阿里云上线以来，历经12年实现首次盈利，与AWS发展路径和投入时长大体一致。我们认为，阿里云首次盈利，意味着国内云计算产业迎来盈利的拐点，目前，全球云计算行业处于快速成长阶段，行业规模高速增长。对比而言，我国云计算产业仍处于早期发展阶段，行业景气有望持续提升。其中，IaaS、PaaS层马太效应明显，市场集中度将进一步提升，龙头有望受益。此外，IaaS、PaaS层快速发展将驱动SaaS层市场应用加速渗透。下游SaaS市场有望复制美国2015年大繁荣场景，各细分领域百花齐放，取得长足的成长。
四、阿里“云钉一体”战略将进一步强化在中国和亚太地区的领先地位
阿里云提出了再生长的三大方向。一是“做深基础”，从飞天云操作系统向下延伸定义硬件；二是“做厚中台”，将钉钉这样的新型操作系统与阿里云进行深度融合，实现“云钉一体”；三是“做强生态”，基于云和新型操作系统，构建一个繁荣的应用服务生态。
其中，快速增长的钉钉和阿里云重点发力的“云钉一体”战略，无疑为阿里云拓展了向上和向下延伸的价值。就像传统信息时代PC和Windows的组合一样，企业既需要云这样的新型计算架构，也需要钉钉这样的新型操作系统。这是一个整体，前者提供水电煤一样的算力基础设施，后者如同新时代的Windows，让企业可以面向大数据、面向智能、面向IoT、面向移动化，快速开发管理组织和业务的所有应用。
图6：阿里云的“云钉一体”战略
阿里云“云钉一体”战略，不仅是“云+办公软件”，而是一种“云+新型操作系统”的新模式，钉钉是这一操作系统中的重要组成部分。基于云生态的构建，用户黏性提升，并带来更丰富的企业用户资源，降低成本，是一个云和操作系统的综合运用，而非简单的直接IssS与PaaS或SaaS简单相加。截至2020年12月底，钉钉用户数已突破4亿，企业组织数突破1500万家，为全球150个国家和地区提供服务。
